돈되는 경제기사(2019.07.10)

<장중시황> 파월 의장 청문회 앞두고 하락 출발한 미국 증시, 회복하면서 혼조세 / 써치엠글로벌

▲ 오전 10:55(현지 시간) 현재, Dow Jones 지수 -0.28%, S&P 500 지수 -0.06%, Nasdaq 지수 +0.20%를 기록하고 있다.​

▲ Bleakley Advisory Group은 "10일(수) 예정된 파월 의장의 하원 청문회 증언에 관심이 쏠리고 있는데, 시장은 이미 7월 FOMC에서의 금리인하 확률을 100%로 가정하고 있는 상태이다. 증언 내용은 이를 다시 한 번 확인해주거나, 시장을 대대적으로 실망시키거나 둘 중 하나이다"고 발언했다.
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▲ OANDA는 "시장은 7월 금리인하를 반영하고 있으며, 미 연준은 이를 의식하여 금리인하를 단행할 수밖에 없을 것이다. 다만 이번 증언을 통하여, 7월 이후의 금리인하 기대감을 미 연준의 기조에 맞게 조정하는 것은 가능할 수 있다"고 분석했다.​

▲ Russell Investments는 "글로벌 경기 사이클은 분명히 후기에 있다. 글로벌 경제 성장세 둔화가 심화될 것이며, 이에 따라 투자는 신중하게 진행할 필요가 있다"고 언급했다.​

▲ PVM Oil Associates는 "OPEC+ 국가들이 감산 합의를 이행하면서 원유 시장이 지지되고 있다. 향후 수 개월간 유가는 안정된 수준을 유지할 수 있을 것이다"고 예상했다.
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▲ 트럼프 대통령이 트위터를 통하여 인도의 대미국 관세에 대해 비판했다. 이것이 새로운 무역마찰 리스크로 발달할지는 아직 불분명하다.​

▲ 미국 국채 2년물 금리는 1.89%, 10년물 금리는 2.06%를 기록 중이다.​

▲ WTI 유가는 0.36%, 브렌트유는 0.55% 상승하고 있다.
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▲ 달러인덱스는 0.13% 상승 중이다. 금 가격은 0.49% 하락하고 있다.
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​[김현석의 월스트리트나우]금리 인하 VS 동결 팽팽히 맞선 월가 / 한국경제
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제롬 파월 미 중앙은행(Fed) 의장의 오는 10일 미 의회 증언을 앞두고 월스트리트에 Fed가 과연 7월말 금리를 인하할 것인가에 대한 논쟁이 치열합니다.

지난 6월 고용지표가 예상외 호조를 보이면서 Fed의 금리 인하 기대에 찬물을 끼얹은 탓입니다.
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당초 월가는 최대 0.5%포인트 인하까지 기대했지만, 그런 목소리는 아예 사라졌습니다. 다수는 여전히 0.25%포인트 인하를 예상(골드만삭스는 인하 확률을 75%로 예상)하고 있지만 의구심은 점점 커지고 있습니다.​

9일(현지시간) 뉴욕 증시에서 다우 지수가 한 때 최대 200포인트, 2% 이상 급락하고 달러화가 다시 강세로 돌아선 배경입니다.​

금리를 인하하지 않고 미룰 것이란 측의 논리는 이렇습니다.
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①결코 침체 상황이 아니다
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지난 6월 신규고용은 22만4000명 증가해 지난해 월평균 수준으로 올라섰다. 내용도 좋다. 건설 운송 교육 등 대부분의 분야에서 고용이 늘었다. 특히 미중 무역전쟁이 심화되던 때지만 제조업에서도 1만1000명이 증가했다.
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실업률이 0.1%포인트 늘어난 3.7%로 증가했지만 경제활동 참여율도 전날 62.8%에서 62.9%로 올라간 탓이다.​

소비도 견조하다. 미국 6월 소비자신뢰지수는 전달의 131.3에서 121.5로 하락했지만, 여전히 매우 높은 수준이다. 임금상승도 이어지고 있고, 개인소비지출 증가세도 탄탄해 당분간 소비가 줄어들 가능성은 높지 않다.
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②무역전쟁도 휴전됐다
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경제 불확실성을 드리우던 미중 무역전쟁도 지난달 말 휴전에 들어갔다. 미국이 3000억달러 상당의 중국산 수입품에 대한 관세 추진을 중단하면서 적어도 향후 몇 달 간은 갈등이 고조되지는 않을 것이다.​

③FOMC 위원 17명 중 8명이 동결을 예상했다

지난 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 위원 17명 가운데 8명이 금리 동결을 전망했다. 그 당시보다 현재가 경기도 나아졌고 무역전쟁도 중단됐다.
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④정치에 굴복하는 것이다
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이런 상황에서 Fed가 금리를 내리는 것은 시장과 도널드 트럼프 대통령의 압력에 굴복하는 것으로 비춰질 수 있다. Fed의 독립성에 대한 의문이 제기될 수 있다.​

⑤9월 인하를 예고할 경우 시장 괜찮을 수 있다.​

7월에 동결하더라도 경제 지표에 따라 9월에 다시 금리 인하를 검토할 수 있다는 사인을 준다면 시장은 폭락을 피할 수 있다.​

7월 금리 인하가 필요하다는 측의 논리는 다음과 같습니다.
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①보험성 인하가 필요하다
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고용 지표가 나아졌다고는 하지만, 당초 Fed가 하려던 것은 보험성 금리 인하다. 불확실성에 대비해 선제적으로 기준금리를 낮춰야한다는 주장은 여전히 유효하다.
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②안했다가 경기가 악화되면 모든 책임을 뒤집어쓴다
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보험성 인하를 단행하지 않았다가 경기가 고꾸라진다면, 모든 책임을 Fed가 지게될 것이다. 트럼프 대통령은 이미 경기 악화의 책임을 지난해 말 금리를 올리고 양적축소를 지속하고 있는 Fed 탓이라고 선언했다.
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③시장이 이미 기대하고 있다
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시장은 여전히 Fed의 금리 인하를 기대하고 있다. 이날 시카고상품거래소(CME)의 연방기금금리선물시장에 반영된 7월 금리 인하 가능성은 100%다. 1회 인하에 94.1%, 2회 인하에 5.9%가 베팅하고 있다.
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이런 상황에서 금리 인하가 불발된다면 시장은 충격을 받을 것이다. 이는 실물 경제로 전이돼 경기 둔화를 가속화시킬 수 있다.
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④물가가 낮다
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Fed의 두 가지 임무는 고용과 물가 유지다.

고용은 강하다지만, 두번째 멘데이트인 인플레이션에 대한 우려는 없는 상태다. 6월 임금상승률도 예상 3.2%에 못미치는 3.1%로 나오는 등 지속적으로 예상보다 낮게 나오고 있다.​

물가가 낮은데 금리를 높게 유지해 경기의 발목을 잡을 이유는 없다. 리처드 클라리다 Fed 부의장은 지난 1일 "기준금리가 중립금리 하단에 도달할 가능성이 있다"고 말했다. 금리를 낮춰도 괜찮을 것이란 뜻이다.
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⑤기업 실적이 급격히 둔화되고 있다

​2분기 어닝 시즌이 시작됐다. 시장정보업체 팩트셋에 따르면 2분기 S&P500 기업들의 이익은 전년동기 대비 -2.6% 감소했을 것으로 추정되고 있다. 이 추정이 맞다면 2016년 1, 2분기 이후 처음으로 두개 분기 연속으로 기업 이익이 감소하는 것이다.